白酒股价及相关板块持续向好,引得跨界收购白酒企业现象频现。前有豫园股份收购金徽酒、ST舍得,大豪科技宣布收购红星二锅头,如今又有化工企业ST亚星公告拟收购景芝酒业白酒业务的控制权。

A股的“喝酒行情”让各路资本都想“醉”上一把。数据显示,2019年白酒指数上涨了82.53%,2020年上涨了137.47%,2021年头一周再涨5.62%。白酒股价一再冲高背景下,“白酒股还能涨多久”登上了热搜,同时监管部门5天内4次点名白酒企业,为白酒板块“降温”。

而强势许久的白酒股,也终于在1月11日按下暂停键,集体杀跌,但在1月12日便盘中反弹拉升,全线飘红。疯狂的白酒股背后,到底谁在助涨?“喝酒行情”还能持续多久?

疯狂的白酒股

白酒,俨然成了A股的热门资产,而收购白酒股,则成了上市公司提振股价的重要因素。

沾上“酒”的A股股票,“劲”都很大。1月11日,受到景芝酒业借壳上市的消息刺激,ST亚星开盘便封死涨停,直至收盘ST亚星收报6.27元/股,上涨5.03%;豫园股份在公告竞得舍得集团70%股权之后,股价也是连续拉出涨停;而在2020年12月披露拟收购红星二锅头之后,大豪科技股价连拉11个涨停……

这只是白酒股价上涨的缩影。据Wind数据,2020年,20只白酒股的累计涨幅均超过25%,其中泸州老窖、五粮液、洋河股份、古井贡酒等11只个股涨超一倍,酒鬼酒、皇台酒业、山西汾酒更是涨超三倍,累计涨幅分别为338.27%、327.04%、321.23%。

近年来,经历了一轮又一轮大涨的白酒股,大部分都积累了巨大的涨幅。茅台上市19年,创造了305倍的投资神话,被誉为A股价值标杆;五粮液以1.23万亿市值位居深市第一;洋河股份、泸州老窖也跻身A股市场市值TOP35。

数据显示,2004年以来,在A股所有一级行业中,食品饮料涨幅第一,15年涨幅近18倍,年化涨幅22%;二级行业中,白酒行业涨幅第一,15年涨幅达44倍,年化涨幅30%,涨幅在全球消费品投资市场罕见。

谁在助涨?

对于A股出现的“买醉”现象,中国消费品营销专家肖竹青向南方日报记者分析指出,一方面,白酒行业具有趋利避险的属性,吸引了越来越多的上市公司和资本进军白酒,推动白酒行业整体股价不断上涨;另一方面,能够上市的白酒企业都是一线品牌和区域龙头企业,掌握定价权,不断通过涨价变现,白酒上市公司的盈利模式相对好懂,容易受到股民的青睐。

“这里面既有宏观因素,也有地方政府去整合优质资源的需求,以及中国白酒消费的历史,这些都是造成大量资本、企业跟国资进入到白酒行业的核心原因。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示,随着世界经济的不确定因素越来越多,让很多板块存在不确定性,那资本去哪里回报相对比较稳定和安全呢?食品属于刚需,因此我们不难看出,为什么这么多的资本会涌入到食品板块,而白酒板块又是整个食品板块里面相对回报率比较高的,所以越来越多的资本想去“喝酒”。

白酒企业近年来稳定增长的业绩,是其股价上扬的有力支撑。2020年前三季度,贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒等高端白酒均实现双位数的营收增长;有15家白酒上市公司实现归母净利润同步增长,其中ST舍得增幅最大,约为225.61%,山西汾酒次之,约为205.54%,酒鬼酒、泸州老窖、五粮液、水井坊、皇台酒业也均实现超一倍左右的利润增长。

根据《中国酒业“十四五”发展指导意见(征求意见稿)》,白酒行业“十四五”末预计销售收入将达到8000亿元,利润2000亿元。随着行业集中度不断提升,头部酒企利润增加,市场占比扩大,推动着头部酒企尤其是上市白酒企业实现市值、股价双上涨。

除业绩增长之外,机构资金“抱团”也是白酒股上涨的重要推手,白酒股一直是基金机构“心头好”。2020年三季报机构持仓数据显示,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等3只白酒股跻身公募基金前十大重仓股,1453只基金持仓贵州茅台,1103只基金持有五粮液,公募基金持股泸州老窖超过2.4亿股,占流通股比例超过16%。

朱丹蓬表示,资金抱团助推股价短期上扬,已是业内共识,而白酒是典型板块。根据浙商证券研报分析,复盘2019年以来结构性牛市的特征显现,市场经历了数次抱团。具体来看,2019年1月至4月抱团猪肉股,6月至7月抱团消费股,7月至9月抱团科技股,12月至2020年2月再次抱团科技股,而到2020年4月至7月则再次抱团消费股。从2020年10月以来,市场开始集中抱团新能源和白酒股。

 “喝酒行情”还能持续多久?

强势许久的白酒股,在1月11日突然按下暂停键。1月11日,白酒板块整体下跌5.16%,30只白酒概念股中,仅贵州茅台、酒鬼酒、口子窖、中粮科技四只个股尾盘飘红,其余26只均不同程度下跌,逾20只个股出现大额净流出态势。

白酒板块阶段性回调,立即引发行业和资本市场的讨论:白酒股成长空间究竟有多大,还能涨多久?

对于白酒股集体杀跌,朱丹蓬认为,5天4家白酒企业受到监管部门“点名”是整个白酒股下挫的核心原因。“从2018年开始,整个中国白酒股的泡沫就已经很大,监管层这次提出非常严厉的警示,对于整个中国白酒来说应该是泼了一盆冷水,未来白酒股除少数的,大部分会开始进入回调时间节点。”

在朱丹蓬看来,随着对白酒股的管控越来越严格,未来白酒股价应该会回调,逐步回归到相对理性的一个阶段。而回调的幅度,更多是和酒企的业绩、利润挂钩,抛离以前不管业绩和利润,只要是白酒股都能涨的混乱节点。

肖竹青认为,2021年,白酒股价还是会继续涨,但会出现结构性分化,强者恒强,弱者更弱,拥有品牌定价权的上市白酒企业,上股价上涨是值得期待的,更具有投资价值。

对于白酒板块的未来发展,券商大多持“短期回调、长期看好”的观点。中信证券报告预计白酒板块,尤其是龙头企业仍有上行空间,建议继续紧抱白酒龙头,并指出,“更长期看,白酒行业结构性景气延续,在持续消费升级引导下,市场份额加速向优势企业集中。未来5年龙头望实现高确定性的量价齐升、空间明朗。”

对此,白酒行业资深分析师蔡学飞认为,“无论市场如何发展,最终股价还是要回归企业经营本身,符合行业价值面。”在他看来,名酒符合消费升级趋势,拥有产区与品类代表性,在存量挤压态势下还是拥有一定发展机会。但许多以中低端产品结构为主的中小型酒企,缺乏业绩增长支撑,股价与经营背离情况严重,存在泡沫与炒作的情况,在整体经济下行压力下调整是必然的。